Traoco.com: Tokenisierte Anlagen und Anlegerrechte

Veröffentlicht am 12.10.2026 – Rechtsanwalt Martin Wehrmann

Wer über Crypto Currency (Update) (Traoco.com) in tokenisiertes Gold, tokenisierte Immobilien oder Aktien investiert hat, sollte nicht nur den angezeigten Kontostand betrachten. Entscheidend ist, welche Rechte der Token tatsächlich vermittelt: Eigentum, eine Beteiligung, eine bloße Forderung oder nur die wirtschaftliche Abbildung eines Vermögenswerts. Ein Eintrag auf einer Blockchain ersetzt nicht automatisch die rechtlichen Voraussetzungen für Eigentumserwerb oder Beteiligungen.

Was erwirbt ein Anleger bei tokenisierten Vermögenswerten?

Bei der Tokenisierung wird ein realer Vermögenswert digital abgebildet und in kleine Einheiten aufgeteilt. Das bedeutet nicht zwangsläufig, dass der Tokeninhaber Miteigentümer wird. Denkbar sind eine schuldrechtliche Forderung gegen ein Unternehmen, eine Beteiligung an einer Gesellschaft oder ein Finanzinstrument, dessen Wert von einem Vermögenswert abhängt. Bei tokenisierten Aktien weist die ESMA darauf hin, dass solche Instrumente häufig keine gewöhnlichen Aktionärsrechte vermitteln.

Was ist bei tokenisiertem Gold zu klären?

Bei einem Goldangebot stellen sich mehrere Fragen: Existiert das Gold tatsächlich? Wer verwahrt es? Ist es dem Anleger rechtlich zugeordnet, oder besteht nur ein Anspruch gegen eine Gesellschaft? Unter welchen Voraussetzungen kann der Token in Geld oder physisches Gold eingelöst werden? Ein angezeigter Goldwert beantwortet das nicht; maßgeblich ist die Vertragsgestaltung.

Kann man tokenisierte Anlagen wirklich jederzeit verkaufen?

Technisch lässt sich ein Token schnell übertragen. Daraus folgt aber nicht, dass ein Käufer vorhanden ist. Die ESMA wies in ihrem Risikobericht vom September 2025 auf zusätzliche Liquiditätsrisiken hin: Anleger könnten jederzeitige Verkäuflichkeit erwarten, obwohl die zugrunde liegenden Werte, etwa Immobilien, schwer veräußerbar sind. Relevant ist daher, ob ein verbindlicher Rückkaufanspruch besteht.

Was sagen ESMA und Verbraucherzentralen?

Der ESMA-Bericht vom März 2026 stellt fest, dass der praktische Einsatz tokenisierter Vermögenswerte noch begrenzt ist und viele Vorteile bislang nicht in großem Umfang nachgewiesen sind. Viele Anwendungen laufen auf privaten Blockchain-Netzwerken, die von einem Unternehmen oder einer kleinen Gruppe kontrolliert werden. Am 11. Juli 2025 warnte die ESMA zudem vor dem „Halo-Effekt“: Eine Zulassung für Kryptodienstleistungen bedeutet nicht, dass jedes angebotene Produkt gleichermaßen reguliert ist. Die Verbraucherzentralen warnen, dass betrügerische Krypto-Trading-Plattformen teils nur scheinbare Handelsaktivitäten zeigen und das Geld nicht wie behauptet anlegen.

Welche Beweise sollten Anleger sichern?

• Werbeaussagen, Vertragsbedingungen, Whitepaper und Produktbeschreibungen
• Angaben zu den zugrunde liegenden Vermögenswerten
• Wallet-Adressen und Transaktionskennungen
• Informationen zu Emittent und Verwahrstelle

Eine Blockchain-Transaktion beweist nicht, dass der behauptete Vermögenswert existiert oder wirksam Eigentum erworben wurde.

Welche Ansprüche kommen in Betracht?

Bei Täuschung über die rechtliche Natur eines Produkts können Schadensersatzansprüche entstehen, ebenso vertragliche Rückzahlungsansprüche oder Ansprüche wegen nicht erbrachter Leistungen. Wurde Eigentum versprochen, aber nur eine ungesicherte Forderung eingeräumt, kann diese Abweichung bedeutsam sein. Nicht jede enttäuschende Tokenanlage ist betrügerisch, auch echte tokenisierte Werte können an Wert verlieren. Bei Verdacht vorsätzlicher Täuschung kommt eine strafrechtliche Prüfung wegen Betrugs in Betracht. Eine Rückzahlung kann nicht garantiert werden; Verantwortliche müssen identifiziert und Schäden nachgewiesen werden.